鋼價(jià)從4月中旬開(kāi)始新一輪下跌,至今已經(jīng)跌破3月中旬的低點(diǎn)同時(shí)創(chuàng)出2008年以來(lái)的新低,不斷創(chuàng)出近期新低并接近歷史低位的鋼價(jià)繼續(xù)下跌空間似乎相對(duì)有限。與此同時(shí),今年無(wú)縫鋼管產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力大一環(huán)的無(wú)縫鋼管在傳統(tǒng)旺季去庫(kù)存進(jìn)展相對(duì)順利。在短期內(nèi)缺乏環(huán)保核查、大規(guī)模投資等因素的情況下,低庫(kù)存能否帶動(dòng)接近歷史低位的鋼價(jià)階段性觸底反彈?無(wú)縫鋼管和鐵礦石價(jià)格仍將延續(xù)螺旋式下跌過(guò)程。對(duì)于鐵礦石來(lái)講，之所以我們認(rèn)為其當(dāng)前的下跌空間相對(duì)較高，從供給端來(lái)看，無(wú)論是進(jìn)口鐵礦石還是國(guó)產(chǎn)鐵礦石都處于高位。同時(shí)更能表征鐵礦石終端需求的生鐵產(chǎn)量同比增速處于低位。從供求兩端來(lái)看，當(dāng)前鐵礦石所處的基本面環(huán)境比2012年還弱，價(jià)格下跌空間仍然較大。謹(jǐn)慎的貨幣政策無(wú)法提供黑色金屬上升的動(dòng)力。在2012年下半年黑色金屬出現(xiàn)明顯反彈也依賴于在二季度的一系列政策，包括降準(zhǔn)、降息，體現(xiàn)在貨幣端的就是快速上升的新增社融增速。從當(dāng)前的新增社融水平來(lái)看，2012年瘋狂的貨幣很難再現(xiàn)。相對(duì)較高的邊際生產(chǎn)利潤(rùn)將支撐粗鋼產(chǎn)量維持高位。從當(dāng)前無(wú)縫鋼管的生產(chǎn)利潤(rùn)模型來(lái)看，未來(lái)三周粗鋼產(chǎn)量同比增速仍將保持上升趨勢(shì)，同時(shí)結(jié)合近期的鋼鐵調(diào)研情況，無(wú)縫鋼管開(kāi)工率仍然維持在高位。相關(guān)人士認(rèn)為，隨著國(guó)家對(duì)鋼鐵行業(yè)環(huán)保硬約束的日趨嚴(yán)格，新疆鋼鐵企業(yè)將面臨不小的挑戰(zhàn)。特別是在固廢處理和利用方面，新疆的鋼鐵企業(yè)雖然大多上了礦渣微粉項(xiàng)目，但只能解決高爐水渣的固廢利用問(wèn)題，對(duì)大量產(chǎn)生的鋼渣還沒(méi)有高效的利用途徑。鋼鐵企業(yè)每年產(chǎn)生的大量鋼渣，不僅要占用有限的土地資源，還是污染環(huán)境的根源之一。目前，有的企業(yè)正在開(kāi)展如鋼渣鋪路、制磚等項(xiàng)目研究，尚未取得實(shí)質(zhì)性的突破。如何開(kāi)展鋼渣的綜合利用，把廢棄物吃干榨凈，是鋼鐵企業(yè)今后努力的重要方向。上周無(wú)縫鋼管社會(huì)庫(kù)存大幅下降6.2%。從近期主要鋼材社會(huì)庫(kù)存的變動(dòng)來(lái)看，無(wú)縫鋼管、線材的社會(huì)庫(kù)存處于明顯的下降趨勢(shì)。我們認(rèn)為這主要體現(xiàn)了貿(mào)易商采購(gòu)意愿不強(qiáng)導(dǎo)致的被動(dòng)去庫(kù)存，此外終端用戶的采購(gòu)量可能會(huì)受到無(wú)縫鋼管價(jià)格偏低的正面，但總體來(lái)看，社會(huì)庫(kù)存的下降不會(huì)對(duì)鋼材價(jià)格產(chǎn)生向上的支撐。